3 – 4% Inflation für die Zukunft

Für die nächsten fünf bis zehn Jahre
rechnen wir mit Inflationsraten von 3 bis 4 Prozent.
Leider haben sich viele Notenbanken in der
Vergangenheit zu sehr auf ihre Modelle verlassen,
die alle nicht funktioniert haben, und dabei den
gesunden Menschenverstand ausgeschaltet.
Vielleicht gibt es hier ein gewisses Umdenken.
Früher hatten die Notenbanken einen einfachen
Auftrag: die Wahrung der Preisstabilität, in gewissen
Fällen auch noch das Wirtschaftswachstum.
Mittlerweile operieren viele mit einem dritten und
vierten Ziel: Eines davon ist die Stabilität des
Finanzsystems, das haben wir in der Schweiz
erlebt, als die Nationalbank der Credit Suisse
ohne Hinterlegung von Sicherheiten Liquidität
zur Verfügung stellte. In den kommenden
Monaten sind weitere Notfusionen im Bankensektor
nicht auszuschliessen. Irgendwann kommt dann
auch wieder die Frage der Stabilität der
Staatsfinanzen auf, also: Wer rettet die Retter?
Da entstehen gewaltige Zielkonflikte. Die
Notenbanken bekämpfen die Inflation so
lange, bis ein Akteur im Finanzsystem oder ein
ganzer Staat wackelt. Dann werden sie ihre
Priorität wieder verschieben.